Von einem Bärenmarkt spricht man, wenn ein Markt anhaltende Kursrückgänge erlebt. In der Regel handelt es sich dabei um einen Zustand, in dem die Wertpapierkurse um 20% oder mehr gegenüber den jüngsten Höchstständen fallen, was auf einen weit verbreiteten Pessimismus und eine negative Anlegerstimmung zurückzuführen ist.
Bärenmärkte werden häufig mit dem Rückgang eines Gesamtmarktes oder eines Index wie dem S&P 500 in Verbindung gebracht. Aber auch einzelne Wertpapiere oder Rohstoffe können sich in einem Bärenmarkt befinden, wenn sie über einen längeren Zeitraum einen Rückgang von 20% oder mehr verzeichnen. Dies geschieht in der Regel über zwei Monate oder länger.
Bärenmärkte können auch mit allgemeinen wirtschaftlichen Abschwüngen wie einer Rezession einhergehen. Bärenmärkte können mit aufwärtsgerichteten Bullenmärkten verglichen werden.
Eine Definition eines Bärenmarktes besagt, dass sich die Märkte in einem Bärenmarkt befinden, wenn die Aktien im Durchschnitt mindestens 20% unter ihren Höchstständen liegen. Aber 20% ist eine willkürliche Zahl, genauso wie ein Rückgang von 10% ein willkürlicher Richtwert für eine Korrektur ist. Eine andere Definition eines Bärenmarktes ist, wenn die Anleger eher risikoscheu als risikofreudig sind. Diese Art von Bärenmarkt kann Monate oder Jahre dauern, da die Anleger Spekulationen zugunsten von langweiligen, sicheren Wetten meiden.
Ursachen für Bärenmärkte
Die Ursachen für Bärenmärkte sind oft unterschiedlich, aber im Allgemeinen können schwache, sich verlangsamende oder träge Volkswirtschaften, das Platzen von Marktblasen, Pandemien, Kriege, geopolitische Krisen und scharfe Paradigmenwechsel in der Wirtschaft Bärenmärkte auslösen.
Anzeichen für eine schwächelnde oder sich verlangsamende Wirtschaft sind in der Regel eine niedrige Beschäftigung, ein geringes verfügbares Haushaltseinkommen, eine geringe Produktivität und sinkende Firmengewinne. Darüber hinaus kann jeder staatliche Einfluss auf die Konjunktur auch einen Abschwung auslösen.
So können zum Beispiel Veränderungen der Steuerbelastung oder der politischen Rahmenbedingungen zu einem Abschwung des Marktes führen. In ähnlicher Weise kann auch ein Rückgang des Anlegervertrauens den Beginn eines Bärenmarktes signalisieren. Wenn Anleger glauben, dass etwas passieren wird, handeln sie – in diesem Fall verkaufen sie Aktien, um Verluste zu vermeiden.
Ein Bärenmarkt kann mehrere Jahre oder nur wenige Wochen dauern. Ein säkularer Bärenmarkt kann 10 bis 20 Jahre dauern und ist durch durchweg unterdurchschnittliche Renditen gekennzeichnet. In einem säkularen Bärenmarkt kann es zu Ausschlägen kommen, bei denen Aktien oder Indizes eine Zeit lang steigen, aber die Gewinne sind nicht von Dauer und die Kurse fallen wieder auf niedrigere Niveaus. Zyklische Bärenmärkte hingegen können von einigen Wochen bis zu mehreren Monaten dauern.
Phasen eines Bärenmarktes
Bärenmärkte haben in der Regel vier verschiedene Phasen.
- Die erste Phase ist durch hohe Kurse und eine hohe Anlegerstimmung gekennzeichnet. Gegen Ende dieser Phase beginnen die Anleger, sich aus den Märkten zurückzuziehen und Gewinne mitzunehmen.
- In der zweiten Phase beginnen die Aktienkurse stark zu fallen, die Handelsaktivität und die Unternehmensgewinne gehen zurück, und die Wirtschaftsindikatoren, die früher vielleicht positiv waren, beginnen unterdurchschnittlich zu werden. Einige Anleger beginnen in Panik zu geraten, da die Stimmung zu sinken beginnt. Dies wird als Kapitulation bezeichnet.
- In der dritten Phase beginnen Spekulanten in den Markt einzusteigen, was zu einem Anstieg der Kurse und des Handelsvolumens führt.
- In der vierten und letzten Phase fallen die Aktienkurse weiter, aber langsam. Wenn niedrige Kurse und gute Nachrichten die Anleger wieder anlocken, beginnen Bärenmärkte zu Bullenmärkten zu werden.
Bärenmärkte vs. Korrekturen
Ein Bärenmarkt ist nicht zu verwechseln mit einer Korrektur, die ein kurzfristiger Trend mit einer Dauer von weniger als zwei Monaten ist. Während Korrekturen für Value-Investoren einen guten Zeitpunkt für einen Einstieg in die Aktienmärkte bieten, bieten Bärenmärkte nur selten geeignete Einstiegspunkte. Dieses Hindernis liegt darin, dass es fast unmöglich ist, den Tiefpunkt eines Bärenmarktes zu bestimmen. Der Versuch, Verluste wettzumachen, kann ein harter Kampf sein, es sei denn, Anleger sind Leerverkäufer oder nutzen andere Strategien, um in fallenden Märkten Gewinne zu erzielen.
Zwischen 1900 und 2018 erlebte der Dow Jones Industrial Average (DJIA) etwa 33 Bärenmärkte, im Durchschnitt einen alle drei Jahre. Einer der bemerkenswertesten Bärenmärkte der jüngeren Geschichte fiel mit der globalen Finanzkrise zusammen, die zwischen Oktober 2007 und März 2009 stattfand. Während dieser Zeit sank der Dow Jones Industrial Average (DJIA) um 54%. Die weltweite COVID-19-Pandemie verursachte den jüngsten Bärenmarkt im Jahr 2020.
Absicherung durch Shorts
Anleger können in einem Bärenmarkt durch Leerverkäufe Gewinne erzielen. Bei dieser Technik verkaufen Sie geliehene Aktien und kaufen sie zu niedrigeren Kursen zurück. Es handelt sich dabei um ein äußerst riskantes Geschäft, das zu hohen Verlusten führen kann, wenn es nicht klappt. Ein Leerverkäufer muss sich die Aktien von einem Broker leihen, bevor er einen Leerverkaufsauftrag erteilt. Der Gewinn- und Verlustbetrag des Leerverkäufers ist die Differenz zwischen dem Preis, zu dem die Aktien verkauft wurden, und dem Preis, zu dem sie zurückgekauft wurden, was als „gedeckt“ bezeichnet wird.
Hedging mit Puts
Eine Put-Option gibt dem Besitzer die Freiheit, aber nicht die Verantwortung, eine Aktie zu einem bestimmten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Put-Optionen können verwendet werden, um auf fallende Aktienkurse zu spekulieren und sich gegen fallende Kurse abzusichern, um Long-Only-Portfolios zu schützen. Anleger müssen in ihren Konten über Optionsprivilegien verfügen, um solche Geschäfte tätigen zu können. Außerhalb eines Bärenmarktes ist der Kauf von Puts im Allgemeinen sicherer als Leerverkäufe.
Inverse ETFs sind so konzipiert, dass sie ihre Werte in die entgegengesetzte Richtung des Index, den sie abbilden, verändern. Beispielsweise würde der inverse ETF für den S&P 500 um 1% steigen, wenn der S&P 500 Index um 1% fällt. Es gibt viele gehebelte inverse ETFs, die die Renditen des Index, den sie abbilden, um das Zwei- und Dreifache vergrößern. Wie Optionen können inverse ETFs zur Spekulation oder zum Schutz von Portfolios eingesetzt werden.
