Liquidität beschreibt das Ausmaß, in dem ein Vermögenswert schnell auf dem Markt zu einem Preis gekauft oder verkauft werden kann, der seinen inneren Wert widerspiegelt. Bargeld gilt allgemein als der liquideste Vermögenswert, da es am schnellsten und einfachsten in andere Vermögenswerte umgewandelt werden kann. Sachwerte wie Immobilien, Kunstgegenstände und Sammlerstücke sind alle relativ illiquide. Andere finanzielle Vermögenswerte, von Aktien bis hin zu Gesellschaftsanteilen, befinden sich an verschiedenen Stellen des Liquiditätsspektrums.
Wenn zum Beispiel eine Person einen Kühlschrank im Wert von 1.000 Euro haben möchte, ist Bargeld der Vermögenswert, der am einfachsten verwendet werden kann, um ihn zu bekommen. Wenn diese Person kein Bargeld hat, aber eine Sammlung seltener Bücher, deren Wert auf 1.000 Euro geschätzt wurde, wird sie wahrscheinlich niemanden finden, der bereit ist, ihr den Kühlschrank gegen die Sammlung zu geben. Stattdessen wird er die Sammlung verkaufen und das Geld für den Kauf des Kühlschranks verwenden müssen. Das mag in Ordnung sein, wenn die Person Monate oder Jahre warten kann, um den Kauf zu tätigen, aber es könnte ein Problem darstellen, wenn die Person nur ein paar Tage Zeit hat. Sie müssen die Bücher möglicherweise mit einem Abschlag verkaufen, anstatt auf einen Käufer zu warten, der bereit ist, den vollen Wert zu zahlen. Seltene Bücher sind ein Beispiel für einen illiquiden Vermögenswert.
Es gibt zwei wichtige Maßstäbe für die Liquidität: Marktliquidität und buchhalterische Liquidität.
Marktliquidität
Die Marktliquidität bezieht sich auf das Ausmaß, in dem ein Markt, wie der Aktienmarkt eines Landes oder der Immobilienmarkt einer Stadt, den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten zu stabilen, transparenten Preisen ermöglicht. Im obigen Beispiel ist der Markt für Kühlschränke im Tausch gegen seltene Bücher so illiquide, dass er im Grunde genommen nicht existiert.
Der Aktienmarkt hingegen ist durch eine höhere Marktliquidität gekennzeichnet. Wenn an einer Börse ein hohes Handelsvolumen herrscht, das nicht von Verkäufen dominiert wird, liegen der Preis, den ein Käufer pro Aktie anbietet (der Geldkurs), und der Preis, den der Verkäufer zu akzeptieren bereit ist (der Briefkurs), ziemlich nahe beieinander.
Die Anleger müssen also nicht auf nicht realisierte Gewinne verzichten, um schnell zu verkaufen. Wenn die Spanne zwischen dem Geld- und dem Briefkurs größer wird, wird der Markt illiquider. Die Märkte für Immobilien sind in der Regel weit weniger liquide als die Aktienmärkte. Die Liquidität der Märkte für andere Vermögenswerte wie Derivate, Kontrakte, Währungen oder Rohstoffe hängt oft von ihrer Größe ab und davon, wie viele offene Börsen es gibt, an denen sie gehandelt werden können.
Buchhalterische Liquidität
Die buchhalterische Liquidität misst die Leichtigkeit, mit der eine Person oder ein Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen mit den verfügbaren liquiden Mitteln nachkommen kann – die Fähigkeit, Schulden bei Fälligkeit zu begleichen.
In dem obigen Beispiel sind die Vermögenswerte des Sammlers seltener Bücher relativ illiquide und wären im Notfall wahrscheinlich nicht ihren vollen Wert von 1.000 € wert. In Bezug auf Investitionen bedeutet die Bewertung der buchhalterischen Liquidität, dass man die liquiden Vermögenswerte mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten oder den finanziellen Verpflichtungen vergleicht, die innerhalb eines Jahres fällig werden.
Es gibt eine Reihe von Kennzahlen zur Messung der buchhalterischen Liquidität, die sich darin unterscheiden, wie streng sie „flüssige Mittel“ definieren. Analysten und Investoren verwenden diese Kennzahlen, um Unternehmen mit hoher Liquidität zu identifizieren. Sie gilt auch als Maß für die Tiefe.
Warum ist Liquidität wichtig?
Wenn die Märkte nicht liquide sind, wird es schwierig, Vermögenswerte oder Wertpapiere zu verkaufen oder in Bargeld umzuwandeln. Sie könnten zum Beispiel ein sehr seltenes und wertvolles Familienerbstück besitzen, das auf 150.000 Euro geschätzt wird. Wenn es jedoch keinen Markt (d.h. keine Käufer) für Ihr Objekt gibt, dann ist es irrelevant, da niemand auch nur annähernd den geschätzten Wert zahlen wird – es ist sehr illiquide. Es kann sogar erforderlich sein, ein Auktionshaus zu beauftragen, das als Makler fungiert und potenzielle Interessenten ausfindig macht, was Zeit und Kosten verursacht.
Liquide Vermögenswerte hingegen können einfach und schnell zu ihrem vollen Wert und mit geringen Kosten verkauft werden. Unternehmen müssen außerdem über genügend liquide Mittel verfügen, um ihre kurzfristigen Verpflichtungen wie Rechnungen oder Gehaltsabrechnungen zu begleichen, sonst droht eine Liquiditätskrise, die zum Konkurs führen könnte.
Was sind die liquidesten Vermögenswerte oder Wertpapiere?
Bargeld ist der liquideste Vermögenswert, gefolgt von Bargeldäquivalenten, d.h. Geldmarktpapieren, CDs oder Festgeldern. Marktgängige Wertpapiere wie börsennotierte Aktien und Anleihen sind oft sehr liquide und können schnell über einen Makler verkauft werden. Auch Goldmünzen und bestimmte Sammlerstücke können leicht gegen Bargeld verkauft werden.
Was sind einige illiquide Vermögenswerte oder Wertpapiere?
Wertpapiere, die außerbörslich (OTC) gehandelt werden, wie z.B. bestimmte komplexe Derivate, sind oft recht illiquide. Für Privatpersonen sind ein Haus, ein Teilzeitnutzungsrecht oder ein Auto insofern illiquide, als es mehrere Wochen bis Monate dauern kann, einen Käufer zu finden, und weitere Wochen, um die Transaktion abzuschließen und die Zahlung zu erhalten. Außerdem sind die Maklergebühren in der Regel recht hoch (z.B. durchschnittlich 5-7% für einen Immobilienmakler).
Warum sind manche Aktien liquider als andere?
Die liquidesten Aktien sind in der Regel diejenigen, an denen die verschiedenen Marktteilnehmer großes Interesse zeigen und die ein hohes tägliches Transaktionsvolumen aufweisen. Solche Aktien ziehen auch eine größere Anzahl von Market Makern an, die für einen engeren zweiseitigen Markt sorgen. Illiquide Aktien haben größere Geld-Brief-Spannen und eine geringere Markttiefe. Diese Namen sind in der Regel weniger bekannt, haben ein geringeres Handelsvolumen und oft auch einen geringeren Marktwert und eine geringere Volatilität. So ist die Aktie einer großen multinationalen Bank tendenziell liquider als die einer kleinen regionalen Bank.
